1059、做空者小心一点

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了对贝尔斯登的详细做空盈亏。

　　以74.44美元均价卖空了428万正股，以7.58美元均价平仓，总计投入了3.186亿美元，共斩获2.8615亿美元利润，投资回报率达到了89.8%。

　　这是很高的一个回报率了，因为做空不同于做多，做多可以有几倍、几十倍的盈利，做空最多百分之九十九点九九九……回报率，无限接近于1，但永远不可能达到1。

　　考虑到从两大投行那里加了三倍杠杆，这个回报率实际上较投入本金，是可以乘以三倍的。

　　相比于投入3亿多美元做空正股，花了350万美元权利金买入的500万份看跌期权无疑带来了更大的惊喜！

　　价值增长了将近33倍！

　　清仓后，共卖出了1.15亿美元的价格，扣除350万美元投入本金，实际盈利1.115亿美元。

　　两相合计，远景资本在贝尔斯登身上砸了不到3.2亿美元，总盈利达到了3.9765亿美元，将近4亿美元。

谷</span>　　“还是有点遗憾，看跌期权该再多买一些的，才占对贝尔斯登总投资的1%多一点，不到2%。”

　　刘海边说边摇头，一副懊恼的模样。

　　夏景行嗤笑，“行了，别说这些没用的了，你知道这500万份期权是高盛和大摩费了多大劲才帮我们撮合的吗？有那么多交易对手吗？”

　　刘海点头道：“这也倒是，期权不比正股，正股是实际存在的，只需要从各大投行、投资者手里借来卖出就行了，看跌期权实际上是一纸赌博协议，要有人愿意跟你赌才行。”

　　夏景行微微颔首，他当然知道期权投资更为暴利，可这玩意儿对普通投资者没上限，对于远景资本这种大体量基金，还真不容易找到一个或者多个陪你玩耍的对手机构。

　　所以，在资金量太过庞大的情况，通常只能作为一种辅助投资工具，少量配置在投资组合里。

　　据他所知，华尔街有些基金为了对冲风险，都喜欢配置百分之九十多的多头/空头正股，然后配置该股百分之几的看跌/看涨期权或者其他高风险衍生品。

　　注意是多头配置看跌期权，空头配置看涨期权，跟远景资本是完全反着来的，这是防止出现黑天鹅事件造成大头资产配置浮亏。

　　假如按照这样的配置，出现股价暴跌的情况，基金的大部分资产配置在多头，会变得亏损累累，这时候少量配置的看跌期权就发挥作用了，其盈利可以弥补一定的基金整体损失。

　　能不能完全覆盖基金风险敞口，这就取决于各家基金模型、投资组合的精妙性了，这也是对冲基金名字的由来，取对冲风险之意。

　　不过远景资本是全面看空的，没整这些花里花俏的技巧，属于

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